USDTRY opsiyonları strateji

Adnan Salih 09 Mart 2017, 10:32

 

Bu hafta TL varlıklar için çok parlak geçmiyor. FEB Başkanı’nın konuşmasından sonra kısa süreli bir iyilik olmuştu sonrasında TL ve borsa birlikte değer kaybetmeye başladı:

Gelişmeleri kısaca gözden geçirelim.

2017 ocak ayında TL’nin değer kaybı 3,94’e ulaştıktan sonra TCMB faizi görünürde artırmadan dolaylı yollardan arttırdı. Acil durum olarak kullanılması gereken mekanizmaları rutine dönüştürdü.

Bu etkiyi nötralize etmek için piyasadan 15 milyar TL uzun vadeli tahvil aldı.

Piyasada döviz likiditesi olduğu düşüncesi ile karşılıkların bir kısmını serbest bıraktı.

Piyasadaki durgunluğun aşılabilmesi için kredi garanti fonu vasıtası ile bankalardan krediler verilmeye başlandı.

Geçen sene 11 milyar USD kaynağı belirsiz para geldi.

TCMB’nin net rezervleri hızlı şekilde azalmaya devam etti.

Bu esnada borsa ciddi değerlendi. Bankaların karları arttıkça arttı ve endeksin yarıdan fazlası banka olduğu için bankalar değerlendikçe endeks te değerlendi.

Nisan ayında referanduma gidiyoruz.

Son yazıda hisse pozisyonlarının azaltılması gerektiğini düşündüğümü söylemiştim. Bu düşüncemin geri planında uluslararası gelişmeler ve yerel piyasalardaki hareketler etkili oldu. Yurtdışı piyasalar Trump geldikten sonra coştular. Trump’ın 10 yılda yapacakları 10 günde satın alındı geriye satın alınacak bir şey pek kalmadı. İlave olarak Trump önce ticaret savaşlarını başlatacak sonrasında gerçek savaş olur mu olmaz mı göreceğiz. Bu sene Fransa ve Almanya’da seçimler var. Her ne kadar merkez medya yönlendirme yapsa da milliyetçi / sağcı patilerin iki seçimi de kazanma olasılıkları çok yüksek.

Biz de ise ekonomi ciddi durgunluğa girdi, enflasyon yükseliyor, işsizlik çok arttı. Büyüme %2 civarına geriledi. Ülkede çok büyük bir göçmen nüfus var. Suriye’de olayların nasıl biteceği şimdilik belirsiz. Müttefiklerimiz gerçekten yanımızda mı büyük soru işareti.

Son olarak FED mart ayı faiz artışı olasılığı kesinleşti. Beklentiler %100 oldu. İlave olarak sene sonuna kadar 3 faiz artışı da kadrana girdi.

Bu gelişmeler arka planda ilerlerken TL’de değer yitirmeye yeniden başladı.

TL’deki değer yitirmeden nasıl / olası değer kazanmadan / volatilite artışından nasıl yararlanmak gerekir?

Opsiyonları kullanabiliriz. Opsiyonların borsada işlem görüyor olması da bir avantaj.

Geçen hafta petrol opsiyonları ve OVX ile ilgili yazımızı hatırlayalım. İddiam petrolde büyük hareket geldiği ve opsiyonların ucuz olduğu idi. Çok ucuz fiyata straddle alınabiliyordu. OVX artışına bir bakalım hemen:

Tartıştığımız strateji maliyeti 1,95 USD idi, dünkü takas fiyatlarına göre bu pozisyon yaklaşık 4 dolar ediyordu. Bir hafta gibi bir sürede ciddi bir artış oldu. Dün fiyat %5 oynayınca pozisyonlardaki karlar da yükseldi.

Aynı hareket TL’de olabilir mi çok emin değilim. TL’nin çok ani %4-5 değer kaybetmesi için FED’in faizi artırması ve ardından dozu yüksek bir şahin açıklama yapması gerekir. Olabilir mi olabilir ama olasılık düşük.

Biz yine de TL opsiyonlarından faydalanabiliriz.

Kısaca opsiyonları hatırlayalım:

CALL opsiyonu alım hakkı verir. Vadesi ve kullanım fiyatı vardır

PUT opsiyonu satım hakkı verir. Vadesi ve kullanım fiyatı vardır.

Her zaman olduğu gibi doğru stratejiyi en ucuz fiyata kurmak şarttır.

Dünkü kapanışlar ile borsadan aldığım dosyada gerekli hesaplamaları yaparak opsiyon volatilitesi, delta gama ve vega değerlerini hesapladım. Opsiyonları önce tiplerine göre sonra açık pozisyonlara göre sıraladım:

Mart vadeli call opsiyonlarının volatilite dağılımına bakalım:

Nisan vadeli call opsiyonları:

Call opsiyonlarında delta değerlerine ve volatiliteye dikkat edeceğiz.

Deltası %50 ve %25 olanlar ilgi alanımızda.

İlk strateji %50 delta call opsiyonu satıp (1 tane) %25 civarında 2 tane call opsiyonu almak.

Bunu şubat için yaparsak kullanabileceğimiz opsiyonlar:

3,75; 3,85 ve 3,90 kullanım fiyatlı opsiyonları değerlendirebiliriz.          

Dünkü takas fiyatları ile 56,90; 20,8; 11,5.

Opsiyonlar 1000 USD için geçerli. 100 kontrat alındığında 100bin USD alınmış olacak.

Bu strateji vade sonu kâr zararı:

Strateji kur düşerse küçük bir prim geliri yaratacak, yükselir ve yeni zirve yaratırsa ciddi bir kar ortaya çıkaracak.

Eğer 3,75 call / put birlikte alırsak kâr zarar nasıl olacak:

Strateji 3,95’den yukarıda veya 3,65’den aşağıda kar edecek. Bu dönemde volatilite artarsa yine kar edecek.

Kur yükselmez bir aralıkta kalır dersek 1tane call opsiyonu 50 delta alıp 2 tane 25 delta satabiliriz. Kâr zararı:

TL volatilitesinin düşeceğine dair en yetkili ağızlardan beyanatlar gelmeye başladı. İşlerin düzeldiği yorumları yapılıyor. Piyasa beyanla hareket etmez. İşi yapan malı alanın tek hedefi vardır kar etmek. Kar ettikten sonra prim alır. Ne beni dinler ne yetkili birinin yorumuna bakar.

Gözlemim daha önce de söylediğim gibi ekonomik problemlerin geçici / kısa vadeli olduğunun düşünüldüğü ve bu düşünce şeklinin etkisi de tüm kararlarda. Bence yaşadıklarımız geçici değil. Tedbirlerin de buna göre alınması lazım. Eğer kalıcı bozulmaya geçici tedbir alırsanız o zaman işler daha da sarpa saracak demektir.

Bol kazançlar. 

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.

Yorumlar

  • ERFE ÜNLÜ17 Mart 2017 14:22Üstat tam bir stratejistsin,ileri düzeyde ve çok kaliteli yazılar yazıyorsun,teşekkür ederiz.

    (%0,00) (%100,00)
  • Can09 Mart 2017 21:57Üstat tam bir stratejistsin,ileri düzeyde ve çok kaliteli yazılar yazıyorsun,teşekkür ederiz.

    (%0,00) (%100,00)

Diğer Yazıları