2 hissede endeksin üzerinde getiri tavsiyesi var

Ak Yatırım, Yapı Kredi Bankası hedef fiyatını %4 artışla 2,50 TL'ye yükseltti

"Yapı Kredi Bankası 1Ç19 net kârını önceki çeyreğe göre %15 artışla 1.241 milyon TL olarak açıkladı. Buna göre net kâr önceki yıl ki düzeyinde kalırken, bizim 1.125 milyon TL ve piyasanın 1.138 milyon TL net kâr beklentisinin üzerinde gerçekleşti.

Öz kaynak kârlılığı %12,7 oldu (2018 yılı için %13,1). Net kârın beklentimizin üzerinde gelmesi kredi – mevduat getiri makasının beklentimizden kuvvetli artışından ve komisyon gelirleri tarafında hızlı büyüme ivmesinin devam etmesinden kaynaklandı. Karşılık ve faaliyet giderleri ise beklentimiz paralelinde geldi.

Yapı Kredi Bankası Mart’tan sonra mevduat maliyetlerinde görülen artışın marjları 3Ç19 ortasına kadar baskılayabileceğini ancak sene başı öngörülerinde yukarı yönlü güncelleme şansının sürdüğünü belirtti.

Bankanın net kârının çeyreksel bazda artışı ise, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet faiz gelirinde gözlediğimiz 1,7 milyar TL gerilemeye rağmen, toplam net karşılık giderinin 2,4 milyar TL’den 1,35 milyar TL’ye düşmesinden kaynaklandı.

Bankanın karşılık giderlerinde gözlediğimiz gerileme ise takibe dönüşen alacaklara ve yakın izlemeye dahil edilen kredi miktarının önceki çeyreğe göre oldukça düşük düzeyde kalmasından kaynaklanıyor.

Yapı Kredi Bankası ayrıca sermaye yeterlilik rasyolarında da çekirdek rasyosunu %11,0 ve SYR’yi %15,0 düzeyinde açıklayarak ilgili alt limitlerin (%8,6 ve %12,1) oldukça üzerinde bir performans sağladı. Banka 1Ç19’da TL kredilerde %4,5 büyürken, döviz kredilerde dolar bazında %1,5 daralma gösterdi. Bu büyümeler bankanın TL tarafta %15 büyüme ve döviz tarafında bir miktar daralma hedefleri ile uyumlu görünüyor.

Yapı Kredi Bankası’nın 2019 net kâr beklentisini 5,0 milyar TL olarak korurken, 2020 kâr beklentimizi %4 artışla 6,7 milyar TL’ye çıkardık. Hisse için 12 aylık fiyat hedefimizi de %4 artışla2,50 TL yaptık. Yapı Kredi için ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüzü koruyoruz."

Ak Yatırım

03 Mayıs 2019 - 10:54
12

Ak Yatırım, Coca Cola için 42,00 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu

"Coca Cola İçecek 1Ç19’da beklentilerden daha iyi bir gerçekleşmeyle 3 milyon TL zarar açıkladı piyasa ortalama tahmini 14 milyon TL zarar, bizim tahminimiz ise 24 milyon TL zarar yönündeydi.  

Sapma temelde beklentileri aşan operasyonel performanstan kaynaklandı.

Şirketin 1Ç'de kaydettiği 321 milyon TL’lik FAVÖK ve %14,4’lük FAVÖK marjı piyasa ortalama beklentisi olan 306 milyon TL FAVÖK ve %13,5 marj ile bizim tahminimiz olan 300 milyon TL FAVÖK ve %13,8 marjı aşmıştır. FAVÖK marjı yıllık bazda hafif bir gerilemeye işaret etmekle birlikte net diğer ve finansal giderlerin de yıllık bazda gerilemesi net zarar rakamının yıllık bazda düşmesini sağlamıştır (1Ç18: 49 milyon TL zarar).

Şirket yönetimi 1Ç19 sonuçları sonrası 2019 için öngörülerini korumuştur: Türkiye satış hacimleri yatay, yurtdışı satış hacimlerinde %6-8 artış, konsolide gelirlerde %16-18 artış (kur etkisinden arındırılmış), FAVÖK marjında hafif iyileşme – bu öngörüler bizim beklentilerimizle uyumludur. Yorum: CCİ’nin 1Ç19 finansal operasyonel performansını bir miktar olumlu karşılıyoruz.

Coca Cola İçecek (Devamı) Bununla birlikte 1Ç’nin düşük sezon olduğunu ve yıllık toplamlara sınırlı bir katkı yaptığını da hatırlatmak isteriz (tarihi olarak FAVÖK’de ortalama olarak %13 katkı). Ancak özellikle Türkiye operasyonuda gazlı içecek satışlarının büyüme göstermesi ve bu kategoride küçük ebatlı ambalajlardaki ürünlerin toplam içindeki payının artmaya devam etmesi (1Ç18'deki

%22'den 1Ç19'da %25'e) yüksek sezon öncesinde olumlu gelişmeler olarak değerlendirilebilir. CCİ geçtiğimiz 3 aylık dönemde endekse paralel getiri sağlamıştır. CCİ’nin tarihi ortalama FD/FAVÖK çarpanına göre %25 iskontolu işlem gördüğünü hesaplıyoruz, buna göre şirketin mevcut değerlemesinin ucuz olduğunu düşünüyoruz. CCİ için 42,00 TL’lik 12 aylık hedef fiyat ile “Endeksin Üzerinde” getiri beklentimiz bulunmaktadır." 

Ak Yatırım

03 Mayıs 2019 - 10:54
22