ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(QNB Finansbank)

Anlık Borsa Haberleri - 09 Kasım 2018, 09:40

 

QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"2 Kasım ile biten haftada, yurtdışı yerleşikler bono ve hisse
senedi pozisyonlarını azaltırken, TL?deki kısa vadeli pozisyonlarını
artırmışlar. Yurtiçinde ise, bireysel yatırımcılar döviz mevduatını
artırırken, şirketlerin mevduatında düşüş olmuştur.
Dış hat yolcu sayısındaki yıllık % 18.5 artıştan, yabancı turist
sayısındaki yükseliş eğiliminin Ekim ayında da güçlenerek sürdüğü
anlaşılıyor.
Fed dünkü toplantısında, beklendiği gibi faizleri değiştirmedi.
Karar metninde belirgin bir değişiklik olmaması, daha önce öngörüldüğü
gibi Aralık toplantısında faiz artırılacağının işareti olarak
görünüyor.

Yabancılar portföy azalttı, yurtiçi döviz sattı

Piyasaların dalgalı seyrettiği 2 Kasım haftasında yabancı
yatırımcıların hisse senedi portföylerini 0.1 mlr dolar, devlet
tahvili portföylerini ise 0.3 mlr dolar azalttığı gözlenmiştir.
Eurobond portföyü yatay kalırken, döviz cinsi şirket tahvillerinde de
0.3 mlr dolarlık çıkış vardır.
Son dönemdeki trendler incelendiğinde, yeni ihraç ile giriş
yaşanan tek varlık sınıfının Türkiye eurobond?ları olduğu
gözlenmektedir ki, bu hafta Hazine?nin yaptığı 1.5 mlr euro?luk ihraç
ile sonraki dönemde daha da artış olacaktır. Buna karşılık, hem
pozisyonlanmanın yüksek olması, hem de yavaşlayan büyüme eğiliminin
yarattığı endişeler ile şirket tahvillerinde çıkış eğilimi devam
etmektedir. Şirket tahvillerindeki yabancı yatırımcıların pozisyonları
Şubat 2018?de tepe yaptıktan sonra 5 mlr dolar düşüş gösterse de,
halen 2017 başından beri en fazla fon girişi bu varlık sınıfındadır.
Daha düşük boyutta olsa da istikrarlı fon çıkışının yaşandığı başka
bir varlık sınıfı, Ocak ayından beri 1.6 mlr dolar ile hisse
senetleridir. Devlet tahvillerinde ise, Ağustos ayından beri 5 puanlık
faiz düşüşü olmasına karşın, yabancı yatırımcıların portföyünün yatay
seyrediyor olması, piyasa hareketlerinin daha çok yerli oyunculardan
kaynaklandığını düşündürmektedir. Sonuç itibariyle, hiçbir varlık
sınıfında yabancı yatırımcıların pozisyonlanması belirgin olarak
düşmemiştir.
Yabancı yatırımcılar hisse senedi ve bono dışında, faizlerin
yüksek seviyesinden vade riski almadan faydalanmak için para takası
(swap) işlemlerini kullanmaktadırlar. Biz de bu kanaldan yaşanan
portföy hareketlerini, bankaların bilanço dışı döviz pozisyonlarındaki
değişimi, Merkez Bankası?nın TL uzlaşmalı döviz satım ihale miktarı
ile düzelterek tahmin etmeye çalışıyoruz. Bu kanaldan 2 Kasım
haftasında 0.7 mlr dolarlık giriş olmuş, son 8 haftadaki toplam tutar
da 4.5 mlr dolara ulaşmıştır. Bu da, TL?de son dönemde gözlenen
değerlenme eğiliminin ana belirleyicisi olmuş gibi durmaktadır.
Yurtiçi yerleşikler tarafında ise, bireylerin 2 Kasım haftasında
döviz mevduatının 0.8 mlr dolar arttığı, böylece son 8 haftadaki
artışın 6.4 mlr dolara ulaştığı görülmektedir. (Grafik 2) Bireylerin
döviz mevduatı Temmuz ayı başından seviyelere gelmiştir ki bu da
önümüzdeki dönemde alımların hız kesebileceğine, hatta kurlarda artış
görülürse bir miktar döviz satımı yapılabileceğine işaret etmektedir.
Buna karşın şirketlerin döviz mevduatı, son hafta 1.1 mlr dolar
gerilemiş, böylece Haziran ortasından beri toplam düşüş 4.2 mlr dolara
ulaşmıştır. Bu da şirketler kesiminin, önümüzdeki dönemde döviz almaya
devam edebileceğini düşündürmektedir. Turizm sektöründe olumlu görünüm
Ekim ayında yurtdışı uçak yolcu sayısı yıllık %18.5 artış göstermiştir
ki bu da son 4 aydaki en yüksek yıllık artış oranıdır. Bu doğrultuda,
Ekim ayı yabancı turist sayısında % 25 civarında bir yıllık artış
olabileceğini düşünüyoruz. Bu da sektörün kur avantajı ile olumlu
seyir göstermeye devam ettiği anlamına gelmektedir. Buna karşılık,
yurtiçi uçak yolcu sayısı Ekim ayında yıllık % 5.5 gerilemiş ve
yurtiçi turizm açısından görünümün olumsuz olduğuna işaret etmiştir.

Piyasalarda bugün

Fed dünkü toplantısında, beklendiği gibi %2-2.25 aralığında olan
faiz hedefini değiştirmedi. Karar metninde de belirgin bir değişiklik
olmadı. Sadece yatırım harcamalarının seyrinin güçlüden ılımlıya
döndüğü belirtildi. Fed ekonomik aktivite ve işgücü göstergelerindeki
güçlü seyre vurgu yaparak, Eylül toplantısının ardından yayınlanan
projeksiyonlarda öngörüldüğü gibi Aralık toplantısında faiz
artırılacağının işaretini verdi. Hatırlanacağı gibi son Fed
projeksiyonları bu sene bir ve önümüzdeki sene üç faiz artırımı daha
yapılmasının öngörüldüğünü göstermişti. ABD?de güçlü ekonomik
görünümle beraber riskli varlıklara talep güçlü seyrederken, ABD 10
yıllık tahvil faizi %3.22?den işlem geçti. Gelişen ülke paraları ise
dolar karşısında zayıflama eğiliminde. Buna paralel olarak hareket
eden USD/TL de hafta başında gördüğü 5.30 yakınlarındaki lokal dip
noktalarından yukarı geliyor. USD/TL dün 5.37?den başladıktan sonra
yukarı yönlü trend izledi ve bu sabah da 5.47?den işlem geçti. Yurtiçi
tahvil faizleri de TL?deki zayıf görünüme paralel şekilde yükseldi. 10
yıllık tahvil faizi 35 baz puan artarak %17.45?e, 2 yıllık tahvil
faizi 8 baz puan artarak %21.56?ya geldi. 5 yıllık Türkiye CDS?i ise
de 9 puan arttı ve 366 oldu. EUR/USD de dün 1.1430 seviyelerinde
başladıktan sonra dolardaki küresel güçlenmeyle beraber aşağı geldi ve
bu sabah 1.1345?ten işlem gördü."

https://www.qnbfinansbank.com/medium/document-file-1953.vsf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey